股票加杠杆操作:股票交易所股票-刷屏！首批26只浮动费率基金获批 三档费率如何安排？

　　公募基金行业又有重磅产品落地 。

　　21世纪经济报道记者获悉 ，5月23日
，易方达、嘉实 、华夏
、南方、招商 、博时、中欧等基金公司上报的首批26只新型浮动费率基金获证监会注册，预计很快将会向投资者发售
。

　　值得一提的是 ，上述26只产品从5月16日集体申报，到5月19日同时获得受理
，再到今日正式获批，仅仅用了一周时间。

　　“新型浮动费率基金迅速获批 ，充分体现了监管部门对落实公募基金改革方案
、加快推出投资者可感可及改革措施、努力构建基金公司收入报酬与投资者利益回报绑定机制的高度重视 。”一位业内人士指出。

　　对于接下来的发行节奏
，结合既往行业实践，业内人士预计首批新型浮动管理费率产品将于5月底启动产品发行 ，6月底前基本完成募集
。

　　新型浮动费率基金是以考察相对收益为基础来确定分档费率
，业内人士指出，这样的安排既有助于探索基金管理人与持有人利益共担机制 ，激励基金管理人充分发挥主动管理能力
，也有望更好地提升投资者的投资体验。

　　三档费率如何安排？

　　过去较长一段时间内，我国公募基金管理费收取以固定费率模式为主 ，即基金管理人按基金资产净值的一定比例收取管理费 。2019年 、2023年
，公募基金行业也曾自发探索推出了部分浮动费率产品，其主要与绝对收益
、规模等指标挂钩 ，但该类产品总体规模和市场影响较小
。

　　刚刚获批的新型浮动费率产品与存续浮动费率产品略有不同，前者是以考察相对收益为基础
，即产品业绩是否明显跑赢其业绩比较基准来进行管理费率升降档。

　　具体来看，新型浮动费率产品在投资运作、销售安排等方面与普通产品保持一致 ，核心区别在于管理费率的确定方式 。

　　嘉实基金分析
，新模式下，管理费率挂钩投资者持有一定时间后的实际收益情况 、相较业绩基准的表现 ，更强调投资者最佳利益导向
，并首次将费率细化至“单客户
、单份额 ”维度，真正实现“千人千面
”差异化
。

　　举个例子 ，假如投资者小李买了一只新型浮动管理费的主动权益类基金
，在持有一年后赎回产品，此时 ，基金管理人将会根据产品年化收益水平与业绩比较基准的对比情况
，来计提不同档次的管理费。

　　基本符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；年化收益水平明显跑输业绩比较基准的 ，适用低档费率；取得正收益且年化收益显著超越业绩比较基准的，适用升档管理费率 。若在一年以内赎回产品
，则不适用分档安排，一律按基准档费率收取管理费
。

　　值得注意的是 ，考虑到是创新产品
，首批新型浮动费率产品均设计了相对简单、便于销售渠道及投资者理解的分档费率模式。

　　记者了解到，各家基金管理人均设置了1.2%（基准档） 、1.5%（升档）
、0.6%（降档）这三档费率水平 ，以及和年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标 。后续
，待产品推出一段时间后，结合产品推广效果和各方意见 ，各家管理人可能会对前述参数做适当差异化安排
，以满足投资者不同需求
。

　　一位资深业内人士指出，新型浮动管理费率产品以考察相对收益为基础 ，既坚持了主动管理权益类基金以专业投资战胜业绩比较基准的功能定位
，又强化了奖优罚劣及管理人 、投资者利益绑定的导向，总体更加全面科学客观。

　　“特别需要强调的一点是 ，在升降档的浮动安排上，监管着力引导行业坚持‘严格约束
、有限奖励’原则
，设置的升档幅度应明显小于降档幅度，将更好体现与投资者的‘同甘共苦’ 。”该人士指出。

　　基金公司积极筹备

　　作为监管大力倡导的创新产品 ，首批新型浮动费率基金的投资方向、业绩比较基准等细节安排亦受到市场关注
。

　　记者从业内获悉
，首批产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300 、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数 ，并部分参与港股和债券投资。

　　同时
，在新型浮动费率产品的业绩比较基准中，A股+港股的股票仓位中枢普遍在80%左右 。

　　多家基金管理人均表示 ，将为浮动费率产品配备中长期业绩优秀的基金经理
。

　　据渠道方面的消息
，首批浮动费率基金的基金经理阵容包括：博时基金田俊维
、易方达刘健维、广发基金王明旭 、招商基金朱红裕
、东方红资产管理周云、华安基金栾超 、南方基金李锦文
、华夏基金王君正、安信基金的袁玮 、平安基金何杰
、中欧基金沈悦、交银施罗德基金黄鼎等。

　　从发行节奏来看，结合既往行业实践 ，业内人士预计首批新型浮动管理费率产品将于5月底启动产品募集发行
，6月底前基本完成募集 。

　　某大型基金公司表示，浮动费率产品旨在引导投资者长期投资 ，助力投资者获得更好的长期投资回报，不会过于看重募集规模
，会强化首发重实量的销售导向，避免“高开低走 ”；后续将努力提升投资者长期投资体验 ，做好持续影响
。

　　另一方面
，新型浮动费率基金对各家基金公司的综合运营和平台能力提出了更高要求。

　　华夏基金透露，公司组织专业团队深入研究浮动费率基金的运作逻辑与合规要求 ，制定了完善的基金管理细则与风险控制方案
，并在系统建设和团队培训方面做了充足准备，确保在产品发行与后续管理过程中 ，各环节都能高效衔接 、规范运行 。

　　嘉实基金表示
，将更进一步发挥“平台型
、团队制、一体化 、多策略”投研体系能力，并强化各方面的运维保障能力 ，为投资者创造更持续、更良好的回报体验
。

　　南方基金指出
，未来将以行动方案为指引，始终以投资者最佳利益为根本出发点 ，持续加强投研能力建设和投资者陪伴，通过加强投研团队和系统平台建设
、加强绩效分析和风险管理
，力争为投资者带来合意的投资回报，让普惠金融的成果惠及更多投资者。

　　招商基金称 ，将持续打造投研核心能力和产品创设能力
，增进管理人与投资者利益的一致性，通过扎实的业绩和更好的投资体验 ，为投资者创造更多价值 。

　　博时基金也表示
，公司积极响应行动方案，将做好主动管理权益类产品浮动费率机制的创新实践 ，不断提升投研能力
。

　　深刻影响行业生态

　　基于特殊的产品设计
，新型浮动费率基金将深刻影响公募基金行业的生态，也将对基金产品的创新起到示范作用。

　　记者在采访中了解到 ，浮动费率机制将从三个层面为行业带来正面导向：

　　第一
，强化基金管理人与投资者的利益绑定，有望提升投资者投资体验 。

　　一位资深业内人士谈道 ，此次将基金业绩相对于业绩比较基准的超额收益作为判定费率浮动的核心，符合持有期条件的情况下
，划分了三档费率，这样的安排既有助于探索基金管理人与持有人利益共担机制 ，激励基金管理人充分发挥主动管理能力
，也有望更好地提升投资者的投资体验。

　　招商证券基金评价团队认为，浮动管理费机制旨在关注产品的相对收益水平 ，以相对业绩比较基准的收益表现确定管理费率
，与投资者利益绑定程度较高，更有利于基金经理进行长期投资布局 ，追求持续业绩
。

　　第二
，突出业绩比较基准的指引和约束作用，提高投资行为稳定性。

　　上述资深业内人士谈道 ，过去公募基金行业对业绩比较基准重视程度不足
，出现过个别基金大幅偏离基准、风格飘逸的现象 。此次行动方案将推动基金管理费率与基准的相对业绩表现挂钩，引导基金公司 、基金经理更加重视业绩比较基准 ，严格按照基金合同规定进行投资，避免风格漂移
、押赛道等做法
，提高公募基金投资行为的稳定性，让投资者“所见即所得
”
。

　　并且 ，对于业绩基准的强调也会让基金公司在业绩比较基准的选择上更加审慎
，未来会选择更能够代表基金经理的长期投资理念、投资策略等要素的基准，规范业绩比较基准与产品投资策略的匹配度 ，进一步防止基金出现风格漂移。

　　第三
，收费依据兼顾持有时间和业绩表现，鼓励投资者长期持有 。

　　上述资深业内人士表示 ，管理费收取主要依据基金的持有期限和年化超额收益进行分档
，既考虑到了基金管理人与持有人的利益一致性，也在一定程度上起到了鼓励投资者长期持有的作用 ，对于投资者理性投资具有一定指导意义
。

　　在东方红资产管理看来
，《行动方案》对浮动费率的确定，强调看“持有期业绩” ，而不是短期业绩，这就避免了原本优秀的主动权益基金经理因为短期逆风而导致的市场误杀
，引导个人投资者长期持有，避免追涨杀跌带来的损失 ，整体获得感更强。

　　易方达基金表示
，这批浮动费率基金将管理费率与投资者每笔投资的持有时间 、相对业绩比较基准的超额收益水平挂钩，注重构建基金管理人与投资者利益共担机制 ，有助于鼓励投资者长期持有
，强化业绩比较基准对产品投资运作的约束作用，促进形成行业健康发展与投资者利益更加协调一致的良好生态 。